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　　【午盘播报】沪指上涨1.23%，报3410.36点；深成指上✅涨1.79%，报10825.20点；创业板指上涨2.49%，报2276.77点，两市半日合计成交11492亿。盘面上，Sora概念、保险、气溶胶检测、教育、AI语料、Kimi概念领涨，低价股掀涨停潮，21只股封板。人形机㊣㊣器人、电机、PEEK材料、海南板块、工业㊣母机表现疲软。两市上涨个股有3870家，下跌个股有1178家，106只股涨停。

　　A股三㊣大指数集体上涨，创业板指涨近2.5%。盘面上，Sora概念、保险、气溶胶检✅测、教育、AI语料、Kimi概念、海绵城市、文化传媒、ChatGPT✅概念、游戏、广电等板块位于涨幅榜前列，低价股掀涨停潮，21只股封板。人形机器人、电机、PEEK㊣材料、海南板块、工业母机、汽车热管理、减速器等表现不佳，领跌市场。

　　截至午间收盘，沪指上涨1.23%，报3410.36点；深成指上涨1.79%，报10825.20点；创业板指上涨2.49%，报2276.77点；科创50指数上涨1.87%，报1020.56点；北证50指数上涨0.69%，报1315.06点。两市上涨个股有3870家，下跌个股有1178家，106只股涨停。两市半日合计成交11492亿。

　　12月5日，OpenAI官方在X上发布帖子，“12天、12场直播，一堆大大小小的新东西，OpenAI的12天活动期从今天开始。”今年以来11只传㊣媒股迎来百家机构的密集调研，其中汤姆猫、吉比特、恺英网络、易点天下、分众传媒、神州泰岳、因赛集团均超200家。

　　为建设统一㊣开放、竞争有序的政府采购市场体系，构建市场化、法治化、国际化营商环境，财政部研究起草了《关于政府采购领域本国产品标准及实施✅政策有关事项的通知（征求意见稿）》，5日向社会公开征求意见。其中提出，在政府采购活动中，给予本国产品相对于非本国产品20%的价格评审优惠。

　　12月5日，据新华社报道，中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，旨在深化城市安全韧性提升行动，推进数字化、网络化、智能化新型城市基础设施建设，打造承受适应能力强、恢复速度快的韧性城市，增强城㊣市风险防控和治理能力。易居研究院副院长严跃进表示：“目前我们都在强调好房㊣子、好小区、好社区、好城区的‘四好’概念，本质上也体现了管理层对房屋安全管理的重要性。随着新型城市基础设施建设工作不断推进，未来预计建材、基础设施供应商以及相关数字化企业都有可能会因此获益。”

　　据最新消息，瑞银资产管理在12月5日发布的“The ㊣Red Thread”报告称，中国股市的投资㊣机遇非常乐观。瑞银资产管理全球投资总监巴里·吉尔称：“中国是我的首选，这是目前全球最便宜的股票市场。无论是政策刺激还是企业的资本配置决策等，中国从许多方面都有潜力给投资者带来惊喜。”

　　研报指出，近几年原奶供给增加而下游乳品需求偏弱，奶价持续下跌，2024年上半年超过80%牧场陷入亏损。2021年下半年至今，原奶价格下跌持续3年多，头部牧场公司已连续2.5年处于亏损或微利的财务困境中。2024年牧业产能开始去化，随着奶牛存栏持续去化以及下游乳品需求弱复苏，预计2025年上半年牧业供需拐点或现。

　　研㊣报指出，围绕“老龄化+创新+出海”三条主线年赛道投资机会。1）医疗设备以旧换新促进潜在市场需求，根据国内部分省市所披露出的数据，县域医共体设备更新项目总金额现已达到63.08亿元。国产替代+海外出口推动长期稳定发展，建议关注：迈瑞医疗、开立医✅疗㊣等；2）院内高值耗材/IVD：集采逐步出清，有望加速国产替代进程，行业渗透率有望持续提㊣升，建议✅关注行业景气度高，替代空间㊣大的惠泰医疗、新产业等；3）老龄化趋势加速健康意识提升，看好渠道强、性价比高的自费产品，建议关注：鱼跃医疗、三诺生物㊣等。

　　研报指出，1）AI引领景气度上行，半导体国产化进行时。AI浪潮驱动PC、手机、服务器升级，引领先进制程产能利用率增长，HBM、3DNAND等领域景气上行。目前国内厂商已突破成熟制程及中低端产品，逐步布局高端，自主㊣可控可期。2）AI Agent商用落㊣地，加速赋能硬件终端。手机Agent化身个人助理，购物、订票等日常场景全流程自动驾驶，解放用户双手；PC Agent赋能办公场景，多步骤自动执行推理、编程等任务；耳机、眼镜Agent理解力升级，实现便携好用；端侧AI智能升级驱动用户体验质变，产业链将充分受益。3）云厂商Capex继续上调，国产GPU迎发展机遇，先进制程持续突破。微软、谷歌等云厂商Capex语调未削弱，英伟达GPU需求✅确定，CoWoS-L良率爬坡顺利，供给利空逐步出尽。GPU出口管制或再度升级，以昇腾为代表的国产GPU迎发展良机。目前以中芯国际为代表的国产产业链重点发力先进制程、先进封装、HBM与设备端，预计国产替代将是未来科技升级主线。

　　研报指出，政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值。短期内，市场交易或仍然围绕政策预期展开，2024年12月与2025年3月或将是市场行情演绎的重要时间节点。市场面临的风险或仍来源于外部，预计市场风格介于均衡与成长之间。成长风格行业中，12月建议重点关注证券、光伏设备、电池、半导体等。均衡偏经济风㊣㊣格板块中，12月建议重点关注、房地产开发等。

　　研报指出，2024版医保目录总体情况：结果稳定，符合预期。国产药品占比显著㊣提升，新增创新药数量创新高，体现对基金安全、民众医疗需求及支持创新的多方平衡。中成药纳入数量稳定提升，中药饮片数量保持稳定。积极支持有临床价值的真创新品种。投资人非常关注的AK104、AK112，舒沃替尼、戈利昔替尼等品种均获纳入。ADC领域的两款重✅磅药物亦谈判成功，体现对新分子形式的支持。持续纳入，10个品种谈判成功。建议关注㊣创新+出海+改善三条主线。创新主线是穿越周期的最好法宝，代表细分行业是创新药及制药企业；出海应给予合理预期，代表细分行业是创新药和器械公司；重点关注步入收获期的体系化药企。

　　研报指出，1）从调节性资源需求看：全球高速增长拐点即将到来。2024年项目招标/规划量同比增加明显，配储时长逐年提升。基本需求将随VRE发电量占比提升而增长，中国/美国/欧洲的VRE发电量占比将分别超过15%/15%/20%，大部分亚非拉地区或将在10%左右进入起步期，叠加近年政策/技术/降本等多要素持续推进，全球高速增长拐点或将提前到来。2）㊣美欧澳市场需求展望：美国或将迎接抢装潮，欧洲/澳洲能源转型加速。1）美国：301关税政策将在2026年针对储能㊣加税，预计或将带来2025年储能抢装潮。2）欧洲：为保障能源安全持续加速转型，叠加㊣电网扩容需求带动储能需求向上。3）澳洲：积极的零碳目标下煤电加速退役，可调节性资源稀缺度持续上升。3）新兴市场发展潜力展望：多元驱动，潜力地区及场景众多。将新兴市场储能需求类型划分为三类：1）能源转型和基建需求办理房地产贷款，以沙特和马来和印尼为例，这一类国家出于经济发展/产业结构调整的目的，适时或提前将储能发展纳入规✅划；2）调节性资源需求，以日本和巴西为例，这一类国家已进行风光大规模装机，但出于产业链本土化/税收高/电力市场化程度低等原因压制储能需求释放。或将在近年释放储能需求；3）电价高企/缺㊣电，离网光储需求，以巴基斯坦和尼日利亚为例，这一类国家经济发展基础较弱，电力市场采用单一买方制，逐步形成三角债，电网线损率高，缺电频繁（或由于发损毁等因素✅导致停电），具备较强的离网光储发展潜力。